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一周重点关注：
● LPR继续按兵不动 年内仍有调降空间
● 央行：坚持不搞“大水漫灌”，稳固对实体经济可持续支持力度
● 多地重大项目集中签约开工 新旧基建落地助力经济企稳
● 银保监会：资管新规过渡期整改任务总体完成
● 券商公募基金“成色”：96%产品开年实现正收益
● ETF总规模超1.6万亿元 公募多维度布局新产品
● 明星私募密集“上新” 重点布局经济复苏主线
● 储蓄意愿高 1月份理财产品规模再缩水
● 保险金信托业务爆火
● 信托业加速推进科技建设
● 中海信托主动管理类标品投资规模约500亿元
● 西部信托拟减持西部证券不超过0.78%股份
● 华润信托落地首单QDII业务
●【观察】信托监管会议：多家公司因何挨批？
●【观察】全面注册制对信托公司业务有什么影响？
一、财经视点
■ LPR继续按兵不动 年内仍有调降空间
2月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，与上月保持一致。自2022年8月非对称调降后，LPR已连续6个月维持不变。
点评：2月LPR继续“按兵不动”，主要与中期借贷便利（MLF）等政策利率维持不变、市场利率快速上行抬升银行负债成本等因素有关。从提升居民购房需求、促进楼市回暖的角度，接下来，仍有可能调降5年期以上LPR来有效降低购房负担和贷款成本。
■ 央行：坚持不搞“大水漫灌”，稳固对实体经济可持续支持力度
央行网站24日发布2022年第四季度中国货币政策执行报告。报告提到，下一阶段，稳健的货币政策要精准有力。要搞好跨周期调节，既着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持，又兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，稳固对实体经济的可持续支持力度。保持流动性合理充裕，保持信贷总量有效增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。
■ 多地重大项目集中签约开工 新旧基建落地助力经济企稳
乍暖还寒，好雨时节，万物复苏。随着近期各地重大项目集中签约开工，全国正涌现 “抢”时间、“拼”发展的蓬勃新气象，有效投资的关键作用将愈加显现，为我国经济企稳回升蓄力赋能。
点评：持续做好基础设施建设是必要的。经济结构调整离不开基础设施支持，唯有地区服务功能完善，高效产业才能更为快速落地，并形成地方经济的新增长点。
■ 金融支持住房租赁市场发展意见稿亮相
央行、银保监会2月24日就《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》公开征求意见。《意见》要求加强住房租赁信贷产品和服务模式创新，拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道，同时加强和完善住房租赁金融管理。
点评：金融支持住房租赁市场专业化、多元化、规模化、可持续发展，短期看有助于提升存量资金利用效率、便利与吸引增量资金，满足租赁住房全周期、多层次合理融资需求，吸引更多类型、更大流量的长期资金与专业资本投入优质项目。
■ 银保监会：资管新规过渡期整改任务总体完成
银保监会有关部门负责人2月24日透露，资管新规颁布近5年，过渡期整改任务总体完成，少量个案处置已进入收尾阶段。下一步，银保监会将系统施策，综合治理理财行业在新阶段出现的新问题。
点评：经过近5年综合治理，影子银行风险显著收敛，解决了空转嵌套、资金池运作、非标投资异化为表外信贷等一批想解决而长期没有解决的难点问题，行业风险显著出清，监管质效大幅提高，不仅为打赢防范化解金融风险攻坚战奠定坚实基础，也为近年来应对各种复杂局面创造了有利政策空间和回旋余地。
二、同业新闻
■ 券商公募基金“成色”：96%产品开年实现正收益
当前，券商已经将布局公募基金业务、提升主动管理能力，作为资管业务的重点发力方向，今年以来申请牌照、增持股权动作频频。同时，券商由“私募”向“公募”渗透的过程中，产品业绩表现也备受关注。今年以来，券商公募产品的平均收益率为2.88%，其中有96%的产品实现了正收益。
点评：获得公募产品发行资格可以提高获客能力和收入来源，并与券商投研和经纪业务形成协同效应，有利于券商资管打开普惠金融市场，为不同风险偏好的客户提供财富管理服务。与公募基金类似，券商在投研人员、投研能力方面存在优势，但相比之下，券商还有遍布全国的线下营业部以及投顾人员，拥有更广泛的客户基础以及更良好的客户服务能力。
■ ETF总规模超1.6万亿元 公募多维度布局新产品
Wind统计显示，截至发稿，国内全市场ETF基金数目已增至760只，规模突破1.6万亿元。今年以来，ETF总规模增加逾46亿元，日均成交额增加近3亿元，规模与成交活跃度稳步攀升。与此同时，公募基金正围绕细分主题赛道积极布局新产品，不断丰富产品体系。
点评：增强策略ETF将指数增强与ETF有机结合，使得产品既具备了ETF透明度高、交易便捷、成本更低的优势，同时兼顾了场外指数增强型基金通过适当的主动量化策略获取超额回报的可能。
■ 明星私募密集“上新” 重点布局经济复苏主线
据私募排排网统计，2月1日至2月23日，私募行业共备案私募证券基金产品1376只，同比增长40%，其中股票策略（含主观多头、量化等）产品备案数量为827只，高于2022年同期的622只。
点评：私募发行市场有所回温，一方面缘于市场反弹背景下私募业绩逐步修复；另一方面缘于机构基于对后市的乐观预判而积极启动发行。
■ 险资系GP设立私募股权基金热情高涨
据中国保险资产管理业协会最新数据，2022年，协会共登记保险私募基金21只，登记基金数量创新高，规模达1218.28亿元，同比增长13.75%。这是协会公布保险私募基金注册登记数据以来，登记规模连续第4年保持在千亿以上。保险资管协会2019年开始公布保险私募基金的注册登记数据，当年注册规模为1050亿元，注册基金数量为5只。其后，2020年注册规模1339亿元、2021年规模约1071亿元，2020年、2021年注册登记的保险私募基金数量分别为15只和17只。
■ 不动产私募基金试点启动 PE机构跃跃欲试
近日，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作。此次不动产私募试点工作具有诸多亮点，为私募管理人“量体裁衣”，提供了更加贴合市场实践的操作空间。
点评：此次试点工作具有诸多亮点，为私募基金管理人提供了更加贴合市场实践的操作空间，有利于盘活不动产行业并探索新的发展模式。同时，其投资范围覆盖商场、写字楼、酒店等，将为公募REITs扩围打下良好基础。
■ 储蓄意愿高 1月份理财产品规模再缩水
截至1月末，“工农中建交”5家国有大行理财公司及招银、兴银、信银、浦发、光大、平安共11家理财公司的产品管理规模约为16.32万亿元，较去年12月末减少约8300亿元。其中，上述5大行理财公司规模降幅约7600亿元。
点评：一在去年股、债两轮大调整引起的“赎回潮”下，理财公司规模排名发生大幅变化，期间亦有“黑马”脱颖而出。
■ 券商2022年债券承销统计结果发布
近日，中国证券业协会发布2022年证券公司债券承销业务专项统计结果。统计结果显示，2022年度作为绿色公司债券主承销商或绿色资产证券化产品管理人的证券公司共55家，承销(或管理)152只债券(或产品)，合计金额1716.58亿元；其中，资产证券化产品55只，合计金额771.13亿元。
三、信托动态
■ 保险金信托业务爆火
截至目前，国内已有超30家寿险公司入局保险金信托业务，全国68家信托公司过半开始与保险公司合作保险金信托产品，设立保险金信托的客户也从2014年10位飙升至2022年的1万余人。
点评：随着我国高净值人群数量的日益增加，安全、专业、灵活、高效的财富管理需求将更加旺盛，保险金信托业务因兼具人身保障、资产增值、资产隔离和个性化传承功能等优势，受到高净值人群青睐。尤其对于部分尚无法满足家族信托业务门槛要求的高净值客户，保险金信托更是其入门级产品的首选。
■ 信托业加速推进科技建设
近期，ChatGPT火遍全球，成为社会各界关注的热点。快速发展的科技不但极大满足了人们日常工作与生活的需求，也加速推动多个行业构建新的经营模式和生态系统。近日，在中国信托业协会、中国信托登记有限责任公司联合主办的首届金融科技年度论坛上，多位行业专家表示，以金融科技为基础的数字力量是实现信托业转型的重要依托。
■ 中海信托拟4亿转让国联期货，两大买家有望接手！
一个多月前就将国联期货39%股权挂牌转让的中海信托，仍然没有找到下家。有行业人士透露，国联期货的第一大股东无锡市国联和国联证券是两个意向较大的买家，有望最终收购这部分股权，目前无锡市国联持有国联期货54.72%的股份。
点评：虽然去年期货公司的整体利润有所下滑，但券商却大举增资旗下的期货子公司，显示出对于期货业务的重视。
■ 中航信托首单三项贴标品种ABCP成功发行
2023年2月7日，由中航信托作为受托管理人的“上海申能融资租赁有限公司 2023 年度申金磐盈第一期绿色资产支持商业票据（碳中和债/乡村振兴/革命老区）”成功发行，产品储架规模30亿，首期发行产品规模10亿元。该项目基础资产涉及风电、光伏发电等绿色产业领域，扎根左右江革命老区，大力支持乡村建设项目，是全市场首单三项贴标品种的资产支持商业票据。
■ 中海信托主动管理类标品投资规模约500亿元
中海信托聚焦标品投资业务，在该领域深耕十多年，目前存续管理的主动管理类标品投资规模约500亿元。中海信托是由中国海洋石油集团有限公司和中国中信有限公司共同投资设立的国有信托机构，成立于1988年，注册资本25亿元人民币，注册地位于上海市黄浦区。
■ 西部信托拟减持西部证券不超过0.78%股份
2月23日，西部证券发布相关公告表示，西部信托拟自本公告披露之日起三个交易日后的六个月内以集中竞价、大宗交易方式减持其总股本比例不超过0.78%股份(3500万股)。截至本公告披露日，西部信托持有西部证券股份8600万股，占其总股本比例为1.92%。对于西部信托减持原因，西部证券解释为，其业务发展需求。
■ 碧桂园通过1.5亿信托“补血”
近日，浙金信托正在发售一只“汇业545号碧桂园南充项目集合资金信托计划”，发行规模1.5亿，为12个月期贷款产品，预期年收益率7%-7.2%。从投向看，该信托计划资金将投向四川达州“渠县·碧桂园”一期项目，作为增信机制，碧桂园地产全额担保，南充碧桂园凤凰酒店现房抵押，南充碧桂园100%股权质押。
■ 华润信托落地首单QDII业务
2023年2月15日，华润信托首支QDII产品——华润信托·丰玉海外前沿企业集合资金信托计划正式成立。该产品由汇丰银行（中国）有限公司代销，面向私人银行客户，主要投向贝莱德投资管理（英国）有限公司作为投资管理人的公募基金，为合格境内投资者境外资产配置提供选择，助力实现全球化、多样化的投资配置。
四、市场观察
■ 信托监管会议：多家公司因何挨批？
2023年度信托监管工作（电视电话）会议于2月21日下午低调举行。了解到，监管人士在此次会议上介绍了6家高风险信托公司处置进展及2023年的监管工作安排，同时通报了五大合规和风险问题，有20余家信托公司在相关问题上被点名批评，那么因何被批？
主要问题：
1、房地产信托领域：成为行业风险最为集中领域，且房地产信托违规现象仍然突出，仍有公司违规开展房地产信托业务。比如，个别公司以明股实债的方式，变相为房地产企业提供流动资金贷款，用于支付土地出让金，以明股实债方式向四证不全的房地产开发项目，违规提供融资等相关行为。。
2、政信领域：仍有个别信托公司为承担地方隐性债务的融资平台，违规提供流动资金贷款，违规协助地方新增隐性债务。大量城投债投资未纳入新增信政业务管理，相关业务缺乏有效管控。非标转债城投债投资潜藏违规行为。
3、公司经营管理方面：存在经营基石不稳固的问题，主要表现在四方面：公司治理机制不健全；违规关联交易时有发生；转型发展态度不坚决；标品信托仍沿袭非标思路。
4、监管政策落实方面：监管政策要求落实不到位主要表现在四方面：卖者尽责要求未能落实到位；投资人合法权益未得到充分保护；资管新规个案处理整改力度有待加强；业务清理压降要求仍执行不到位。
■ 全面注册制对信托公司业务有什么影响？
2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行，这标志着A股进入全面注册制时代。在具有中国特色的全面注册制下，资本市场全面改革进一步深化，A股生态将会重塑。对于信托公司而言，有什么影响？
主要观点：
1、标品信托将加大权益投资探索力度。在注册制下，交易机制更加市场化，优胜劣汰机制不断完善，汰弱留强将更加突出。若A股长期投资回报进一步提升，信托公司必将加大权益投资探索力度，加强主动管理能力，提升收益水平，提高资管市场的竞争能力。
2、股权投资业务信托资产规模将有所增加。在持续压降非标融资类信托业务规模背景下，信托公司积极开展VC/PE、定增等股权投资业务。在全面注册制下，面向科技类、重大战略项目类的股权投资业务将是重点发展方向，信托资产规模将有所增加。
3、财富管理信托配置股票资产比重将不断提升。随着A股市场规模的扩大，长期收水平的提升，股票资产将成为财富管理重要的配置标的，配置比重将不断提升。
■ 一周信托产品市场综述
1、本周（2023年02月20日-2023年02月26日）集合信托产品成立市场遇冷，成立数量小幅增加但成立规模大幅下滑。据公开资料不完全统计，本周共有349款集合信托产品成立，环比增加4.80%；成立规模45.55亿元，环比减少53.33%，日均成立规模9.11亿元。
2、本周集合信托发行市场略有下行，发行数量和发行规模有所减少。据公开资料不完全统计，本周共29家信托公司发行集合信托产品202款，环比减少8.18%；发行规模111.50亿元，环比减少9.79%，日均发行规模22.30亿元。
3、本周各投向领域的集合信托产品成立规模大幅下滑。据统计，本周金融类信托的成立规模29.65亿元，环比减少42.28%；房地产类信托的成立规模0.72亿元，环比减少86.64%；基础产业类信托的成立规模12.01亿元，环比减少61.93%；工商企业类信托的成立规模1.88亿元，环比减少79.65%。
作者：用 益 信 托 研 究 院
来源：用 益 信 托 网
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